英伟达三大神秘客户，每家订单超100亿美元！

AI 巨头英伟达向美国证券交易委员会提交的 10-K 文件显示，目前公司有三大客户，每一家下的订单都占英伟达全球总营业额 10% 以上，而上一个财年只有一家有此规模。按英伟达全年营收1304.97亿美元来算，三大客户每个贡献接近130亿美元营收。

英伟达于文件中并未透露三大客户名称，只是简单地称为直接客户 A、直接客户 B 和直接客户 C，分别占收入的 12%、11% 和 11%。而客户 B 上一财年贡献英伟达总营收的 13%。

10-K 报表中的另一项是披露账单所在地，新加坡收入占总收入的 18%，但运往该地出货量却不到收入的 2%。 英伟达表示：「客户透过新加坡来集中开票，而我们产品几乎总是运往其他地方。」

如果不计算新加坡，英伟达按区域销售额排名前三名分别为美国 (占总销售额的 47%)、中国台湾 (16%) 和中国大陆 (13%)，没有列出其他地区。

彭博信息科技研究部门全球主管 Mandeep Singh 去年 11 月曾分析，英伟达严重依赖少数几家客户，3 家神秘大客户可能包括微软 、Meta 和美超威。

也有华尔街分析猜测，这些客户极可能是微软、亚马逊与甲骨文等科技巨头。

英伟达公布了2025财年第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，远超市场预期的380.5亿美元；调整后毛利率为73.5%；净利润220.91亿美元，同比增长80%。

2025财年全年，英伟达首次迈入营收 “千亿美元俱乐部”，共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；全年净利润达728.80亿美元，同比增长145%。

具体而言，数据中心业务在2025财年第四财季的营收高达355.8亿美元，同比增长93.32%；数据中心全年营收则增长142%，达到创纪录的1152亿美元，该业务在两年内几乎增长了10倍。

若从营收占比来看，数据中心业务营收已经占英伟达总营收的88%左右，是名副其实的“印钞机”和“现金牛”。

英伟达预期，2026财年第一财季的营收将达到430亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的417.8亿美元；第一财季非GAAP口径下毛利率预计为70.6%至71.0%，上下浮动50个基点，即最低70.1%，最高71.5%。近两年来，数据业务是英伟达业绩高增的核心引擎，推动公司体量迅速成长。